دور سوق الأوراق المالية في دعم النمو الإقتصادي
No Thumbnail Available
Date
2025
Authors
Journal Title
Journal ISSN
Volume Title
Publisher
جامعة أم البواقي
Abstract
هدفت هذه الأطروحة إلى تحليل الفرق بين النموذج الإسلامي والنموذج التقليدي لسوق الأوراق المالية في ماليزيا من ناحية دورها في دعم النمو الاقتصادي، وهذا من خلال تحليل مقارن لعلاقة مؤشرات الأسهم الإسلامية ومؤشرات الأسهم التقليدية بالناتج المحلي الإجمالي. حيث انطلقت الدراسة من خلفية نظرية وقياسية بنيت عليها فرضيات الدراسة، والتي مفادها أساسا وجود علاقة بين سوق الأسهم والنمو الاقتصادي، وأن هذه العلاقة تختلف بين الأسهم الإسلامية والأسهم التقليدية.
وقد اعتمدت الدراسة على ثلاث طرق أو مناهج، وهي تحليل وصفي مقارن لأداء مؤشرات الأسهم الإسلامية ومؤشرات الأسهم التقليدية خلال المراحل المختلفة لفترة الدراسة، ثم تحليل للارتباط المتبادل بفجوات زمنية متعددة بين مؤشرات الأسهم والناتج المحلي الإجمالي، ثم دراسة التكامل المشترك لتحليل العلاقة طويلة الأجل والعلاقة قصيرة الأجل ومعامل تصحيح الخطأ بين مؤشرات الأسهم والناتج المحلي الإجمالي والمقارنة بين الإسلامية منها والتقليدية، بالاعتماد على منهج الانحدار الذاتي ذو الفجوات الزمنية الموزعة ARDL.
وقد أظهرت نتائج تحليل أداء المؤشرات أثناء مختلف فترات الدراسة أفضلية الأسهم الإسلامية على الأسهم التقليدية في الحفاظ على الاستقرار أثناء الأزمات، وهذا راجع فيما يبدو إلى ارتباط الأسهم الإسلامية بقطاعات النشاط الاقتصادي الحقيقي، وإلى طبيعتها التي لا تدعم المضاربة في سوق الأوراق المالية، مما يعزز النمو الاقتصادي. أما تحليل الارتباط بين المؤشرات والنمو الاقتصادي، فقد أظهر نتائج متقاربة بين الأسهم الإسلامية والأسهم التقليدية، لكنها متباينة بين فترات الأزمات وفترات الاستقرار. وفيما يخص نتائج دراسة التكامل المشترك فقد أظهرت تفوق الأسهم الإسلامية على الأسهم التقليدية في العلاقة طويلة الأجل مع الناتج المحلي الإجمالي، وفي سرعة التصحيح بين الانحرافات قصيرة الأجل والتوازن طويل الأجل.
وبناء على هذه النتائج خرجت الدراسة بمجموعة من التوصيات أهمها العمل على توسيع تطبيق المعايير الشرعية من أجل تعزيز استقرار الأسواق المالية ودعم النمو الاقتصادي.
Cette thèse vise à analyser les différences entre le modèle islamique et le modèle conventionnel du marché boursier en Malaisie concernant leur rôle dans le soutien à la croissance économique. Cela a été réalisé par une analyse comparative de la relation entre les indices boursiers islamiques et les indices boursiers conventionnels avec le produit intérieur brut (PIB). L'étude s'appuie sur des fondements théoriques et économétriques qui ont structuré ses hypothèses, principalement en affirmant l'existence d'une relation entre le marché boursier et la croissance économique, ainsi que la différence de cette relation entre les actions islamiques et conventionnelles.
L'étude a employé trois méthodologies : une analyse descriptive comparative de la performance des indices boursiers islamiques et conventionnels pendant différentes périodes de l'étude ; une analyse de la corrélation croisée avec divers décalages temporels entre les indices boursiers et le PIB ; et une étude de cointégration pour analyser les relations à long et à court terme ainsi que le mécanisme de correction des erreurs entre les indices boursiers et le PIB, en comparant les indices islamiques et conventionnels. Cela a été mené en utilisant le modèle Autoregressive Distributed Lags (ARDL).
Les résultats de l'analyse de la performance au cours des périodes étudiées ont montré la supériorité des actions islamiques par rapport aux actions conventionnelles en matière de stabilité lors des crises. Cela semble être dû à l'attachement des actions islamiques aux secteurs économiques réels et à leur nature intrinsèque qui décourage la spéculation sur le marché boursier, renforçant ainsi la croissance économique. Quant à l'analyse de la corrélation entre les indices et la croissance économique, les résultats ont révélé des similarités entre les actions islamiques et conventionnelles, bien qu'avec des variations selon les périodes de crise et de stabilité. Concernant les résultats de l'étude de cointégration, les actions islamiques ont surpassé les actions conventionnelles en ce qui concerne leur relation à long terme avec le PIB et leur vitesse d'ajustement entre les écarts à court terme et l'équilibre à long terme.
Sur la base de ces résultats, l'étude présente plusieurs recommandations, notamment la nécessité d'élargir l'application des normes de la charia afin de renforcer la stabilité des marchés financiers et de soutenir la croissance économique.
This thesis aimed to analyze the differences between the Islamic model and the conventional model of the stock market in Malaysia regarding their roles in supporting economic growth. This was achieved through a comparative analysis of the relationship between Islamic stock indices and conventional stock indices with the gross domestic product (GDP). The study was based on theoretical and econometric foundations that shaped its hypotheses, primarily asserting the existence of a relationship between the stock market and economic growth, and that this relationship differs between Islamic and conventional stocks.
The study employed three methodologies: a comparative descriptive analysis of the performance of Islamic and conventional stock indices during different stages of the study period; an analysis of the cross-correlation with various time lags between the stock indices and GDP; and a cointegration study to analyze the long-term and short-term relationships and the error correction mechanism between the stock indices and GDP, comparing Islamic and conventional indices. This was conducted using the Autoregressive Distributed Lags (ARDL) model.
The results of the performance analysis during the study periods showed the superiority of Islamic stocks over conventional stocks in maintaining stability during crises. This appears to be due to the connection of Islamic stocks with real economic sectors and their inherent nature, which discourages speculation in the stock market, thereby enhancing economic growth. As for the correlation analysis between the indices and economic growth, the results revealed similarities between Islamic and conventional stocks, though with variations between periods of crisis and stability. Regarding the cointegration study results, Islamic stocks outperformed conventional stocks in their long-term relationship with GDP and in their speed of adjustment between short-term deviations and long-term equilibrium.
Based on these findings, the study presented several recommendations, most notably the need to expand the application of Sharia standards to enhance the stability of financial markets and support economic growth.
Description
Keywords
سوق الأوراق المالية؛ النمو الاقتصادي؛ معايير الأسهم الشرعية؛ التكامل المشترك؛ الانحدار الذاتي ذو الفجوات الموزعة ARDL