آليات التداول الحديثة وأثرها على البنية الجزئية للأسواق المالية
No Thumbnail Available
Date
2020
Authors
Journal Title
Journal ISSN
Volume Title
Publisher
جامعة أم البواقي
Abstract
تهدف هذه الدراسة إلى محاولة تعقب نشاط التداول عالي التردد المعبر عنه بكثافة نشاط المتداولين بهذا النمط ومتوسط فترة الانتظار بين كل صفقتين متتاليتين، واختبار أثرهما على مكونات البنية الجزئية لسوق العملات الأجنبية. هذه البنية التي يمكن التعبير عنها من خلال حجم التداول في اتجاه البيع والشراء، صافي حجم التداول، تكلفة التداول والتقلبات في أسعار الشراء والبيع. ولبلوغ أهداف هذه الدراسة تم استخدام نماذج البانل داتا على البيانات السوقية للأزواج الرئيسية المتداولة، عبر بنك دوكاسكوبي، وهذا خلال الفترة الزمنية الممتدة على اثنان وعشرون ساعة خلال يوم واحد من التداول. وتوصلنا من خلال النتائج القياسية إلى أن لكثافة نشاط التداول عالي التردد تأثير إيجابي على كل من حجم التداول في اتجاه البيع والشراء، وكذل ك على صافي حجم التداول. وقد أظهر اختبار
أثر متوسط فترة الانتظار نتائج سلبية على نفس المكونات السابقة، ونتيجة إيجابية على تكلفة التداول. في حين أظهرت نتائج اختبار الأثر على تقلبات أسعار البيع والشراء على أنهما يتأثران إيجابا مع كثافة نشاط التداول عالي التردد، وسلبا مع متوسط فترة الانتظار Cette étude a pour objectif d'observer minutieusement l'activité du trading à haute fréquence, exprimé par l'intensité des opérations des tradeurs à haute fréquence et par le délai d'attente moyen entre chaque transaction successive, pour ensuite parvenir à tester leurs impacts sur les composants de la microstructure du marché des changes. Ces mêmes composants se constituent de plusieurs variables comme le volume des transactions des ventes et le volume des transactions des achats, ainsi que le volume net des transactions et le coût de chaque transaction, sans oublier la volatilité des prix de vente et d'achat.
Et pour atteindre cet objectif, nous avons opté pour les modèles de régression multiples avec des données du PANEL, et nous avons aussi choisi comme échenillent d'étude les données des transactions effectuées sur les principales paires de devises échanger sur la plateforme de trading de la banque suisse Dukascopy.
Les résultats de notre étude économétrique en révéler la présence d'impacts positifs de l'intensité d'activité du trading à haute fréquence sur le volume de transaction des ventes et des achats, le volume net des transactions ainsi que sur la volatilité des prix de ventes et d'achats, tandis que les résultats d'analyse de la présence d'impacts sur les couts de transaction, se sont révélés négatifs.
D'un autre côté nous avons pu escompter des résultats négatifs de présence d'impacts du délai d'attente moyen entre chaque transaction successive sur la volatilité des prix des ventes et des achats, le volume de transaction des ventes et des achats, le volume net des transactions, et un résultat positif de présence d'impacts sur les couts de transaction
The objective of this study is to closely observe the activity of high frequency trading, expressed by the trading density of high frequency traders and the average waiting time between each successive transaction, in order to test their impacts. on the components of the microstructure of the foreign exchange market. These same components are made up of several variables; such as the Ask volume and the Bid volume, as well as the net volume of transactions and the cost of each transaction, not to mention the volatility of Bid and Ask prices.
And to achieve our goal, we opted for the multiple regression models with PANEL data, and we also chose as study sample the data of transactions carried out on the main currency pairs traded on the trading platform of the Swiss bank Dukascopy . The results of our econometric study reveal the presence of positive impacts of the trading density of high frequency trading on the Bid volume and Ask, the net volume of transactions as well as on the volatility of Bid price and Ask price, while the results of the analysis of the impact on transaction costs were negative.
On the other hand, we could have expected negative results from the presence of the impacts of the average waiting time between each successive transaction on the volatility of Bid and Ask prices, the volume of Bid and Ask transaction, the net volume of transactions, and a positive result of the presence of impacts on transaction costs
Description
Keywords
التداول الخوارزمي, التداول عالي التردد, البنية الجزئية للأسواق المالية, سوق العملات الأجنبية